但是,当07年真的准备IPO的时候,凭直觉躲过前两次陷阱的我,终于还是主动托起了这个大泡泡。只要在破之前我们先扔掉就好了,只要能IPO成功哪管它以后洪水滔天,还有那么多大牌投行呢谁怕谁,利欲熏心啊!在幻想的暴利面前,我终于抛弃了常识,虽然内心感觉这是个庞氏骗局,但是还是侥幸最后一棒不会砸我手里。结果,深深地杯具了。07年聆讯被否,08年二次聆讯再次被否。传出高盛等大投行在之前已将投资股份卖掉,原来那个泡泡吹得那么邪乎,是为了让大行先跑么。。。后面的戏码,总要给观众演完。
损失不菲,朋友更惨。好在没有伤到元气,不过从此一朝被蛇咬,十年怕井绳。再有人推荐PE产品,看都不看一眼,虽然不足取,但是用了很大的代价终于明白了一个道理:常识很重要!当你用常识思考,不知道你和专业人士谁是猪的时候,专业的那个是猪!
《我的PE观》读后感(五):《我的PE观》
概况 07年,国内PE领域的非政府资金已经接近70%;PE风险远高于二级市场,主要由于其流动性,做PE类似于大海里面捞虾米,有时候可能一无所获;做GP不能不懂得管理,而且谈话可能会成为投资和管理过程中的主要活动,有一些专家型的GP甚至可能成为创业企业的教练;历史经验表明,一二级市场的周期正好相反,二级市场的低估应该正好是一级市场投资的最佳时期,这之间的盈利就在于一个时间差;中国目前对于有限合伙制的PE支持力度不够,而世界上领先的PE,都对于这种模式有较大的税收优惠。
行业趋势 随着IPO市盈率的下降,今后PE的退出方式将渐渐加大并购的比例。
投资经 大部分企业都有缺陷,关键在于提升其缺陷,不断完善经营模式。但是有一些企业具有致命的硬伤,例如控股人的问题一直无法解决等;最终影响企业生存的90%都是团队的问题,如果团队强,即使面临外部变化的时候,也能够较快的作出调整;不同行业对于团队的特质与核心竞争力要求不同,例如连锁对于内部管理的要求极高,网游电商等的关键在于快速反应能力和执行能力,包括商业直觉,而对于技术性的企业来说,核心团队的专业背景和研究能力就很重要。
9个数字法则 和90%以上的股东和管理层谈话,避免只和大股东谈话;8点钟原则,从上班节奏看出公司的**;到7个以上部门走访;在企业待连续超过6天;对团队、管理、技术、市场、财务等5个要素进行详细调查,管理的全面性和执行效果,技术的所有权以及法律效力,产品的市场地位营销模式,财务的规范性和真实性;访问4个以上上下游客户;考察3个以上竞争对手企业;永远保持对企业持有20个关键问题;至少与普通员工吃一次饭。
财务审查 若出现财务上特别突出与同行业的业绩表现,需要警惕,要从经营模式上面找到合理解释才行;对于有的企业为了增加利润而不将支出费用入账的情况,光从账册很难看出,就需要在分析行业收入、费用配比的基础上,从业务规模、人员薪酬、销售方式、业务管理流程等方面去匡算;对于判断企业投资价值的角度看,利润表的第一行可能远比最后一行重要得多,此外,判断收入真实性最重要的依据是,收入是否有真实现金流支持;还有一些小技巧,流入通过工资表判断人才竞争力,对水电费、运费单判断企业生产、销售能力,通过银行借款判断企业诚信度和财务弹性,通过供应商账期判断产业链地位,通过完税证明判断企业销售和利润;过于规范和完整的财务资料需要警惕。
消费连锁 其投资风险不比互联网低,竞争对手能够轻易复制,良好的品牌建立起来很难,但是摧毁是一夜之间的;甚至在开始的时候,一些企业以个体工商户的方式注册,一旦整合起来,反而导致管理成本、税务成本、人力资源的上升;随着店铺的增加,采购成本、管理费用等固定成本会下降,从而产品的毛利率会显著上升,再后来,其品牌效应和渠道的优势,会使得老店面的数据往上走,再之后,管理经验的提升会使得净利润率显著增长。
《我的PE观》读后感(六):摘录部分——知其然,足以。
“他们才出8倍市盈率,还有那么多限制性的要求和条款,我们出12倍,不需要对赌,也不参与管理。”2008
年,我们的投资项目已经第三次被其他投资机构以这样的方式“抢掉”了。这一现象背后,是投资机构的遍地开
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